市场关键时期永华证券，上市公司增持回购潮再起。
面对4月以来，由美国所谓的“对等关税”带来的全球市场剧烈波动，A股市场多家上市公司发布了股东增持、股份回购等计划公告，连续释放积极信号。
方正证券首席经济学家燕翔对券商中国记者表示，近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。2024年，A股市场共有超过2100家上市公司实施了股票回购，回购金额合计超过1600亿元，创历史新高，同比增长71.1%。截至4月9日，今年已有684家上市公司已经实施了超过300亿元的股票回购。
燕翔表示，上市公司增持回购规模持续增加，一方面表达了市场主体坚定看好中国市场的信心和决心；另一方面，增持回购持续增加也反映出我国上市公司的自身实力在不断增强。
上市公司增持回购积极性大增
今年4月以来，上市公司回购和股东增持动作不断，令人应接不暇。
股东增持方面永华证券，中国石化集团、中国三峡集团、中铝集团等央企纷纷表示基于对中国经济长期向好的坚定信心将对所属上市公司进行增持。
惹人关注的是，招商局集团旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商积余集体发布公告称，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，切实维护上市公司全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，提升上市公司投资价值。
在股份回购方面，宁德时代、美的集团、贵州茅台等龙头企业掀起新一轮股份回购计划，宁德时代宣布，拟使用40亿元至80亿元自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购部分股份，用于股权激励计划或员工持股计划；美的集团则打算回购金额15亿元至30亿元，拟持续用于实施股权激励计划及/或员工持股计划，确保公司长期经营目标的实现；贵州茅台透露，将按照回购金额上限，尽快完成此前剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，同时谋划起草新一轮回购股份方案。此外，该公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司也已着手起草增持方案。
“近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。”方正证券首席经济学家燕翔对券商中国记者表示，据燕翔及其团队分析师许茹纯统计，2024年，A股市场共有超过2100家上市公司实施了股票回购，回购金额合计超过1600亿元，创下历史新高，相比于2023年提高了71.1%。
进入2025年，上市公司仍然保持较高的回购增持积极性，截至4月9日，2025年已有684家上市公司已经实施了超过300亿元的股票回购。股东增持方面，截至4月9日，2025年A股上市公司共计发布增持计划公告135家次，增持进展公告409家次。
上市公司表决心与彰显实力
对于上市公司密集增加的回购与增持动作，燕翔认为，上市公司增持回购对资本市场长期健康发展有着重要的积极意义，短期增加了A股市场的活水，保障了市场的流动性支持，长期则有助于改善投资者情绪，提振市场信心。
他认为，在政策支持下，未来上市公司增持回购规模有望持续提升。自2024年10月央行正式设立上市公司股票回购增持再贷款政策工具以来，上市公司积极响应，截至2025年4月9日，已经有430家上市公司累计披露454单股票回购增持贷款计划，拟申请贷款金额上限合计超过900亿元。
增持回购对于上市公司而言，无疑表达出对中国市场的信心和决心，与此同时，在市场波动之下，拿出真金白银回购增持对上市公司自身实力而言也是一种考验。
燕翔表示，上市公司增持回购规模持续增加表达了市场主体坚定看好中国市场的信心和决心。一方面，经过改革开放以来40多年的发展积累，中国已经拥有全球最完备的产业体系，产业规模大、配套能力强，具有明显的成本优势、品类优势和速度优势。我国已经成为全球产业基础设施最发达国家之一，能够快速满足大规模生产需求。中长期看，中国企业仍将保持出口链很强的全球竞争能力。另一方面，中国经济的超大规模市场优势非常突出，我国拥有14亿多人口，人均GDP超过1.3万美元，已经进入中等偏上收入国家序列，中国消费市场需求空间广阔。在更加积极的宏观政策推动下，国内需求有望持续回升，推动中国经济不断向好。
与此同时，燕翔认为，增持回购持续增加也反映出我国上市公司的自身实力在不断增强。增持回购真金白银，首先是现金流财务实力的体现。除此之外，近年来中国上市公司综合实力也有显著提升，这也是之所以股东愿意增持公司愿意回购股份的底层逻辑。
从企业经营层面看，中国上市公司创新能力近年来大幅提升，这是影响企业整体盈利水平与资金实力的重要因素。2018年全部A股上市公司研发支出合计共5856亿元永华证券，到2023年研发支出合计达到15593亿元，占营收比重大幅提升。从公司治理看，上市公司治理水平在不断完善，这是企业长期稳定健康发展的基石。许多上市公司通过发布企业社会责任报告、制定可持续发展战略、开展公益活动等方式，积极展示企业在经济、环境和社会三个方面的综合绩效。
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